Η Morningstar DBRS άνοιξε σήμερα τον χορό των αξιολογήσεων της ελληνικής οικονομίας για το 2025, αποφασίζοντας να αναβαθμίσει το αξιόχρεο της χώρας στο δεύτερο σκαλοπάτι της επενδυτικής βαθμίδας.
Ειδικότερα, η αναβάθμισε το αξιόχρεο από BBB (χαμηλό) σε BBB, με σταθερό outloοκ.
Μήνυμα πολιτικής σταθερότητας
«Η νέα αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τον οίκο DBRS Morningstar αποτελεί μία ακόμα ψήφο εμπιστοσύνης στις οικονομικές επιλογές της κυβέρνησης. Είναι όμως και υπενθύμιση, ιδιαίτερα αυτές τις ημέρες, να συνεχιστεί μια συνετή οικονομική πολιτική και να παραμείνει η Ελλάδα μακριά από το λαϊκισμό και την πολιτική αστάθεια», δήλωσε ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Κωστής Χατζηδάκης, με αφορμή την αναβάθμιση του αξιόχρεου της ελληνικής οικονομίας από BBB (χαμηλό) σε BBB, με σταθερό outloοκ.
Όπως σημειώνει ο κ. Χατζηδάκης, η έκθεση του οίκου αξιολόγησης επισημαίνει μεταξύ άλλων την υπεραπόδοση των δημοσιονομικών στόχων, την αντιμετώπιση της φοροδιαφυγής, τη μείωση των κόκκινων δανείων κοντά στο επίπεδο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, την περαιτέρω υποχώρηση του δημοσίου χρέους συνολικά κατά 60 μονάδες του ΑΕΠ σε 5 χρόνια που είναι όπως επισημαίνεται μία από τις μεγαλύτερες στη σύγχρονη εποχή, την ταχύτερη σε σχέση με την ΕΕ ανάπτυξη της οικονομίας.
Οι λόγοι της αναβάθμισης
Η αναβάθμιση αντικατοπτρίζει την άποψη της Morningstar DBRS ότι οι κληρονομικοί κίνδυνοι στο τραπεζικό σύστημα έχουν υποχωρήσει, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι συνεχίζεται η υπεραπόδοση σε σχέση με τους δημοσιονομικούς στόχους.
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν βελτιώσει τα θεμελιώδη μεγέθη τους, είναι πιο ανθεκτικές και είναι σε καλή θέση να παρέχουν πιστώσεις στην οικονομία, ακόμη και μετά το τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης.
Αυτό αντανακλά τη μείωση των κινδύνων για τις τράπεζες, με σημαντική υποχώρηση του δείκτη μη εξυπηρετούμενων δανείων, που πλησιάζει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, σε συνδυασμό με την προσδοκία ότι τα στοιχεία αναβαλλόμενου φόρου στους ισολογισμούς τους θα μειωθούν ταχύτερα των αρχικών εκτιμήσεων.
Επιπλέον, με την υποστήριξη της ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας και του ισχυρού επενδυτικού ενδιαφέροντος, το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) μείωσε τα μερίδιά του στις συστημικές τράπεζες χαλαρώνοντας τη σχέση μεταξύ κράτους και τραπεζικού τομέα.
Η DBRS σημειώνει επίσης ότι ο λόγος δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ πρέπει να έχει μειωθεί κατά σχεδόν 10 ποσοστιαίες μονάδες από το 2023 σε περίπου 154% το 2024.
Τα δημοσιονομικά έσοδα συνεχίζουν να υπεραποδίδουν τους δημοσιονομικούς στόχους με αυξανόμενα πρωτογενή πλεονάσματα, τα οποία αναμένονται να παραμείνουν υψηλά στο μέλλον. Αυτό πιθανότατα θα διευκολύνει μια περαιτέρω σημαντική μείωση του λόγου του δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ, που προβλέπεται να πέσει κάτω από το 140% έως το 2027 .
Προϋποθέσεις περαιτέρω αναβάθμισης
Η Morningstar DBRS θα μπορούσε να αναβαθμίσει τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας εάν συμβεί ένα ή συνδυασμός των παρακάτω:
(1) περαιτέρω σημαντική μείωση του δείκτης δημόσιου χρέους που υποστηρίζεται από διατηρούμενα πρωτογενή πλεονάσματα· ή (2) συνέχιση της εφαρμογής μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν τις επενδύσεις, ως εκ τούτου βελτίωση των μακροπρόθεσμων προοπτικών ανάπτυξης.
Η Morningstar DBRS θα μπορούσε να υποβαθμίσει τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας εάν συμβεί ένα ή συνδυασμός των παρακάτω: (1) παρατεταμένη αποδυνάμωση της δημοσιονομικής πειθαρχίας ή υλοποίηση ενδεχόμενων υποχρεώσεων που θέτει τον δείκτη του δημόσιου χρέους σε διαρκή ανοδική τάση· (2) ανατροπή σε διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις· ή (3) σημαντική επιδείνωση της ελληνικής εξωτερικής θέσης.
To σταθερό outlook
To σταθερό outlook αντανακλά την άποψη της Morningstar DBRS ότι οι κίνδυνοι για τις αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας είναι ισορροπημένοι. Η αξιολόγηση BBB υποστηρίζεται από ένα αξιόπιστο πλαίσιο πολιτικής χάρη στην ένταξη στην ΕΕ και στη ζώνη του ευρώ και στην εφαρμογή παλαιότερων θεσμικών και οικονομικών μεταρρυθμίσεων που έχουν ενισχύσει την ανθεκτικότητα της οικονομίας.
Οι οικονομικές προοπτικές της Ελλάδας φαίνεται να είναι σημαντικές και ενισχύονται από τη διακυβέρνηση, τις επενδύσεις, τις εξαγωγές και τις μεταρρυθμίσεις, υποστηρίζοντας τη βιωσιμότητα του χρέους του δημόσιου τομέα.
Η υλοποίηση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, αναφέρει ο διεθνής οίκος, διατηρείται σε καλό δρόμο, οι οποίες, μαζί με υψηλότερες επενδύσεις που υποστηρίζονται από πόρους της ΕΕ, θα μπορούσαν να βελτιώσουν το επιχειρηματικό περιβάλλον, να ενισχύσουν την παραγωγικότητα και να συμβάλουν στη μείωση του επενδυτικού χάσματος με τους ομοτίμους της στη ζώνη του ευρώ.
Η Morningstar DBRS επισημαίνει ότι από το 2021 η Ελλάδα υπεραποδίδει σε σχέση με τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης της ζώνης του ευρώ, και αυτό είναι πιθανό να συνεχιστεί τα επόμενα δύο χρόνια. Το ΑΕΠ εκτιμάται ότι αυξήθηκε κατά 2,2% το 2024 ενώ θα αυξηθεί κατά 2,3% το 2025, σύμφωνα με το ελληνικό υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών. Επιπλέον, υπάρχει ισχυρή πολιτική δέσμευση για διατήρηση μιας συνετής δημοσιονομικής στρατηγικής, που αντικατοπτρίζεται στην ταχεία βελτίωση του πρωτογενούς πλεονάσματος παρά τα πολλαπλά σοκ που αντιμετωπίζει η οικονομία από το 2020. Ωστόσο, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας περιορίζονται από τον υψηλό ακόμη δείκτη δημόσιου χρέους, το μικρό μέγεθος της οικονομίας και το επίμονο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι
Οι οικονομικές προοπτικές της Ελλάδας εξαρτώνται από γεωπολιτικούς κινδύνους, συμπεριλαμβανομένων των μέτρων εμπορικού προστατευτισμού που ενδέχεται να επηρεάσουν την ανάπτυξη Ευρώπη και στην Ελλάδα.
Όπως και άλλες μικρές οικονομίες, η Ελλάδα εκτίθεται σε γεωπολιτικούς κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά τις εξαγωγικές βιομηχανίες της ή να οδηγήσουν σε άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων και να ασκήσουν ανοδικές πιέσεις στις τιμές.
Η επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ είναι πιθανό να έχουν κυρίως έμμεσο αντίκτυπο στην Ελλάδα, δεδομένου του μικρού μεριδίου εξαγωγών της προς τις ΗΠΑ, η χώρα παραμένει επίσης ευάλωτη στα ακραία καιρικά φαινόμενα εκδηλώσεις.
Σε ένα περιβάλλον υψηλής αβεβαιότητας, η ενίσχυση των επενδύσεων και της παραγωγικότητας μέσω επιταχυνόμενων μεταρρυθμίσεων μαζί με η χρήση εξωτερικών κονδυλίων θα στηρίξει περαιτέρω τις προσπάθειες της Ελλάδας να αντιμετωπίσει τις κληρονομιές κρίσεων, να αντιμετωπίσει με επιτυχία τις διαρθρωτικές προκλήσεις και
περαιτέρω διατήρηση της ανάπτυξης μετά τη λήξη των κεφαλαίων της NGEU.
Οι προκλήσεις παραμένουν
Σύμφωνα με το σκεπτικό του οίκου, οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις βρίσκονται ψηλά στην ατζέντα πολιτικής, αλλά εξακολουθούν να υπάρχουν κίνδυνοι για την εκτέλεση
Οι πρόσφατες εξελίξεις, συμπεριλαμβανομένου του αποτελέσματος των ευρωεκλογών του περασμένου έτους, υποδεικνύουν μια στενότερη υποστήριξη για το κυβερνών κόμμα. Ωστόσο, το κόμμα της Νέας Δημοκρατίας, υπό τον Κυριάκο Μιστοτάκη, υποστηρίζεται από ισχυρή πλειοψηφία στο κοινοβούλιο που παρέχει πολιτική σταθερότητα και συνέχεια, τονίζουν.
Αυτό βοηθά την Ελλάδα να εκπληρώσει τους στόχους και τα ορόσημα του Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, με στόχο να τονώσει την ανθεκτικότητά της και τις οικονομικές της προοπτικές. Η υλοποίηση των μεταρρυθμίσεων και των επενδύσεων που περιλαμβάνονται στο Greece 2.0, παραμένει βασική προτεραιότητα για την ελληνική κυβέρνηση, συμπεριλαμβανομένων της αντιμετώπισης των αδυναμιών στο δικαστικό σύστημα και τη δημόσια διοίκηση και την ενίσχυση του συστήματος δημόσιας υγείας
Επιπλέον, η κυβέρνηση σχεδιάζει να βελτιώσει το εκπαιδευτικό σύστημα, το οποίο θα βοηθήσει την Ελλάδα να επιτύχει μακροπρόθεσμα οφέλη. Η κυβέρνηση της Νέας Δημοκρατίας συνεχίζει να δίνει προτεραιότητα στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις διατηρώντας τις ψηλά στην πολιτική ατζέντα, ωστόσο καθώς οι επόμενες εκλογές πλησιάζουν υπάρχει κίνδυνος η πρόοδος να χάσει τη δυναμική.
Η Morningstar DBRS δίνει τη σκυτάλη:
- 14 Μαρτίου η Moody’s (Ba1 με θετικό outlook)
- 18 Απριλίου η S&P (BBB- με θετικό outlook)
- 16 Μαΐου η Fitch Ratings (BBB- με σταθερό outlook)
- 30 Μαΐου η Scope Ratings (ΒΒΒ με σταθερό outlook)
- 5 Σεπτεμβρίου η DBRS
- στις 19 Σεπτεμβρίου η Moody’s
- 17 Οκτωβρίου η S&P
- 7 Νοεμβρίου η Scope Ratings
- 14 Νοεμβρίου η Fitch Ratings
